创业板发行审核委员会2014年第6次会议于2014年5月16日召开，湖北永祥粮食机械股份有限公司（首发）未通过。该项目由东兴证券保荐，拟登陆深交所创业板，所属行业为农林业机械中的碾米机械制造行业，拟募集资金逾1.9亿元。
　　招股书显示，公司主要从事大型碾米机械及成套设备的研发、生产、销售及安装业务。2009-2011年，公司分别实现营业收入1.48亿元、1.65亿元和1.99亿元，分别实现归属于母公司净利润1529.32万元、2112.14万元和2879.83万元。

原因一：内控缺陷财务不真实
　　证监会官方给出的被否原因公示如下：
　　创业板发审委在审核中关注到，你公司未能对下列事项的合理性提供充分可靠证据：
　　一、2011年、2012年和2013年成套设备中的单机均价分别是单独单机均价的1.99倍、2.71倍和2.66倍，成套设备毛利率高于单机产品毛利率。
　　二、对需要交付并投入运营的“成套设备”，在该成套设备中的各批次单机设备单独签字确认验收后，即确认该单机的营业收入。
　　上述事项说明你公司内部控制（会计控制）制度存在缺陷，不能合理保证企业财务报告的可靠性，不符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（证监会令第99号）第十九条的有关规定。

其他原因还包括：
＃存货和应收账款高企
　　2011-2013年末公司的存货账面价值分别为6800.11万元、9172.39万元和9399.98万元。与此同时，公司近三年末，一年内的应收账款占比分别为92.35%、75.73%和71.90%，虽然呈现下降趋势，但按照坏账计提原则，公司不得不将提高坏账计提，从而影响收入。如果这种恶化的趋势无法控制，无疑将加大公司的财务风险。
＃固定资产多被抵押加剧财务风险
　　为获得银行借款，永祥粮机抵押了大部分房屋建筑物、土地使用权和机器设备。截至2011年12月31日，永祥粮机已抵押的房屋建筑物和土地使用权面积分别为80,382.45平方米和178,617.33平方米，占当期永祥股份房屋建筑物和土地使用权总量的比例分别为98.55%和99.87%。已抵押的机器设备共356台（套），账面净值1,611.79万元，占当期全部机器设备净值的65.35%。
　　前瞻投资顾问认为，永祥粮机将98%以上的房屋建筑物和土地使用权，用于资产抵押，一旦公司经营业绩面临困境无法偿还贷款，意味着公司98%以上的固定资产，包括土地、厂房，都面临被抵押权人（银行）处置的风险。这间接表明永祥粮机抵御外部风险的能力较差。
＃关联交易影响业务独立性
　　在该公司表明的竞争优势中，“完善齐全的碾米机械产品线”是一个亮点，然而该公司的“色选机”，大部分都从同一控制人控制下的另一家企业“颖特电子”购买而非自己生产，永祥粮机的业务独立性存疑。
　　前瞻投资顾问认为，关联交易并不是阻挡企业IPO的决定性障碍，也并不是所有的关联交易都得不到监管层的认可。但是，当关联交易影响到了企业的正常经营，甚至影响公司业务独立性的时候，如果发行人无法提供合理性说明，那么，发审委就会判定发行人“业务不独立，对企业未来成长构成威胁”为由拒绝放行。
＃募投新增产能消化存疑
　　永祥粮机此次IPO计划募资1.9亿元，投向“大型大米精深加工装备制造柔性生产线技术改造项目”等项目，将新增日产150吨及以上大米成套碾米设备40套/年和碾米机械单机产品2700台/年的制造能力。
然而，该公司2011-2013年生产数量分别为4834台、5032台和5123台，本次募资新增产能已相当于2012年的53%。也就是说公司本次若顺利完成发行上市，将新增相当于原来一半的产能，明显高估了募投项目产能消化能力。
＃股东出资比例不合规
　　有媒体报道称，《公司法》二十七条规定，全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%。但招股说明书显示，永祥粮机1998年6月成立时的注册资本为1188万元，按照《公司法》规定，货币出资部分应至少为356.4万元，而永祥粮食机械设立时，货币出资额部分合计仅为76万，不足356.4万元的最低限额，不符合《公司法》对股东出资的基本要求。
＃产品退换货问题日趋严重
　　从招股书看到，2011-2012年永祥粮机的退货、换货现象尚能控制在个位数之内，但到了2013年，公司的退货数量达到22台，是2012年3倍之多，换货则是2012年的4倍，2011年的16倍。这无疑给公司的产品质量提出了疑问。

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